Hay multitud de filosofías de inversión y puede ser que haya periodos de tiempo en los que algunas sean mejores que otras. En esta entrada vamos a comparar la inversión en Value frente a la inversión en empresas Growth, dos filosofías de inversión que nos pueden ser muy útiles dependiendo del entorno económico en el que nos encontremos.
VALUE INVESTING
La filosofía Value Investing merece una entrada independiente. Es, probablemente, una de la filosofía que más se centra en los fundamentales de las empresas, pues se basa en invertir en aquellas empresas que están baratas pese a mostrar unas métricas fuertes y sólidas.
El mercado no es eficiente. Sí que es cierto que se ajusta con gran rapidez, pero basándonos en la premisa de que los mercados no son eficientes puede haber determinadas empresas que no hayan recibido la atención que merecen y esto todavía no se haya reflejado en el precio.
La tarea del Value Investing es identificar cuáles son estas empresas y apostar por ellas antes de que el mercado se de cuenta. Una vez las acciones vuelvan a estar caras, se buscarán otras empresas que cumplan con los mismos requisitos.
Las empresas que se suelen buscar son aquellas que reportan balances fuertes, con más activos que pasivos, especialmente en el corto plazo. Por otro lado, su flujo de caja debe ser sano, en el mejor de los casos generando caja gracias a sus propias operaciones (flujo de caja operativo positivo indica que el negocio funciona).
INVERTIR EN EMPRESAS GROWTH
Por definición, la inversión en empresas growth conlleva más riesgo que invertir siguiendo la filosofía del Value Investing.
Mientras que todo cae dentro de la categoría de Renta Variable, el Value Investing se centra en empresas que, normalmente, están sanas y su negocio genera caja. Puede ser que con mejores o peores márgenes, pero en definitiva se aleja un poco de aquellas empresas en las que hay un gran riesgo. Invertir en empresas Growth representa una apuesta a futuro, pensando que la empresas en la que se invierte llegará a generar un flujo de caja positivo en el futuro.
Las empresas Growth se caracterizan por, en la mayoría de los casos, no generar caja con sus operaciones. En este caso, el mercado premia lo que estas empresas puedan representar en el futuro. Si los márgenes crecen de forma importante trimestre a trimestre, podríamos estar ante una empresa que funciona.
Como este tipo de empresas no generan caja con sus operaciones, queman mucho dinero trimestre a trimestre, por lo que necesitan encontrar formas alternativas de conseguir caja. La financiación bancaria tradicional huye de este tipo de empresas por el riesgo que conlleva invertir en ellas. Si en algún momento llegan a darles financiación, lo harán a un tipo de interés realmente alto.
El entorno macroeconómico importa
Dependiendo del entorno macroeconómico en el que nos encontremos, invertir en un tipo de empresas o en otras puede ser la gran diferencia entre una buena decisión y una muy mala decisión.
En los entornos macro donde la financiación bancaria es barata y se necesita fomentar el consumo y la inversión, las empresas growth suelen salir muy beneficiadas. Pensadlo bien, la continuidad de operaciones se basa en gastar dinero para probar que sus operaciones pueden llegar a ser rentables una vez se empiecen a expandir.
Por el contrario, en aquellos momentos en el que se restringe el consumo y la inversión, con tipos de interés alto, las decisiones de inversión que siguen la filosofía value son más acertadas, pues no se ven tan afectadas por este tipo de condiciones adversas.
Si quieres saber más sobre si deberías invertir en fondos value o en fondos growth, puedes ver el vídeo de esta semana, donde lo tratamos con más detalle.
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